雾芯科技首份财报:悦刻折射的2020年电子烟市场
公司背景与核心业务成立与定位：雾芯科技成立于2018年1月，主营RELX悦刻品牌电子雾化器的研发 、设计与销售 ，是国内消费级电子雾化器头部品牌。市场份额：根据CIC报告 ，2019年及2020年前9个月，悦刻按闭式电子烟零售额计算的市场份额分别为40%和66% ，稳居中国之一 。
低基数下的高增长预期 雾芯科技2020年净盈利不足1亿元 ，但市盈率高达5000倍，表明市场对其未来盈利的指数级增长预期 。资本愿意为“从0到1”的赛道支付溢价 ，即使当前财务数据无法支撑估值。行业龙头思摩尔国际市值超5000亿港币 ，进一步强化了资本对电子烟产业链（如雾化技术 、代工生产）的长期信心 。
雾芯科技，中国电子烟巨头，2021年1月22日成功登陆纽交所 ，股票代码“RLX ” 。其股票开盘即暴涨 ，触发熔断停牌，显示市场对其高度认可。雾芯科技在2018年、2019年和2020年前三季度的营收分别为33亿元 、149亿元和201亿元 ，净利润分别约为-27万元 、4778万元和09亿元 。
雾芯科技（悦刻）的核心优势与增长逻辑市场地位与增速：悦刻作为国内市占率之一的电子烟品牌 ，成立三年即实现指数级增长 。2018年营收突破1亿元，2019年营收达149亿元（+1068%） ，国内市场份额40%；2020年前三季度营收201亿元（+93%） ，市占率提升至66%，用户心智占有率达66%。
雾芯科技 ，电子烟之一股 ，备受资本追捧。天使轮起，融资总额超过8亿美元 ，估值快速攀升 。悦刻电子烟 ，品牌定位高端，市场占有率接近70%，上市当天市值突破400亿美元 。悦刻产品粘性高 ，社交属性强 ，年轻消费者热衷分享体验。线上线下的销售策略，使得其在拉新、复购方面占据优势 。
悦刻二季度营收3.8亿,环比增长一倍,电子烟行业还有救?
迅速崛起成为行业巨头：市场份额：悦刻成立3年便占据国内电子烟市场68%的份额 。根据CIC报告 ，按销售额计算 ，2019年9月底其市场份额为48%，2020年9月底增长至66％。品牌认知度：用户认知度为66% ，排名之一 。
二季度单季净利润超过去年全年净利润的八成 ，显示出电子烟行业的“钞能力 ” 。2021年上半年总营收44亿元，净利润16亿元 ，远超去年全年情况 ，尤其是净利润超出57%。毛利率与成本：二季度毛利率为41%，高于去年的40.0% 。
若电子烟被列入与传统烟草同等监管范围 ，行业成本上升 、市场收缩风险显著增加 。
根据世界卫生组织数据 ，电子烟市场曾有约6万种口味，而“果味”禁售导致零售量预计下滑60%-90%，出货量下降超50%-70%。悦刻作为行业龙头 ，其业绩高度依赖调味产品 ，政策实施后营收大幅缩水 。
图源： *** 图片 结论电子烟监管规范化通过提升行业门槛 、规范销售渠道、消除市场误解，为头部品牌悦刻创造了“劣币出清、优者恒强 ”的竞争环境 。凭借合规生产资质 、庞大线下 *** 及品牌影响力 ，悦刻有望在行业集中度提升过程中稳住并扩大市场份额 ，同时在资本市场重获信心，实现长期增长。
“暴利”悦刻,在强监管下疯狂赚钱
1 、“暴利 ”悦刻在强监管下仍实现盈利增长 ，但面临政策与竞争的双重挑战。悦刻的“暴利 ”表现营收与利润数据：2021年第二季度 ，雾芯科技（悦刻母公司）净营收为24亿元，环比增长0%；Non-GAAP下经调整净利润为5亿元 ，环比增长8% 。
2、但烟草口味电子烟需与卷烟直接竞争 ，市场空间存疑 。总结：悦刻的坠落是监管政策 、市场环境与资本逻辑共同作用的结果。其从“造富神话”到市值蒸发，反映了新兴行业在强监管下的必然调整 。未来 ，电子烟企业需在合规框架下探索技术突破与商业模式创新 ，否则将难以摆脱“昙花一现”的命运 。
3 、图源：雾芯科技官网 监管提升行业门槛，悦刻先发优势凸显生产端准入门槛提高：《电子烟管理办法》规定，仅2021年11月前成立的企业可申请生产许可证 ，阻挡了新竞争者入场。当前国内电子烟制造及品牌企业超1500家 ，但“小散乱差 ”型企业占比高，监管将加速行业出清 ，利好合规企业 。
4、万家专卖店 ，零售店更多 。众多品牌在市场上竞争，市场份额争夺激烈。
5 、悦刻在微商群体中火爆的核心原因 ，在于“低门槛高利润+精准社交场景适配 ” 。 微商模式与产品特性的天然契合 电子烟行业普遍存在线下渠道受限 、传统广告禁令等问题 ，而微商依靠私域流量和社交裂变的特性，恰好解决了这一痛点 。
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评论列表（4条）
我是好客家的签约作者“admin”！
希望本篇文章《悦刻二季度业绩环比大涨？（悦刻上市）》能对你有所帮助！
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